证券金融论文：美元高企成灾情转移关键

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美元高企成灾情转移关键

???源自美国的金融风暴似乎愈演愈烈，但灾情却明显地从美国转移至别的国家去。关键因素是美元汇率高企。一方面，国际银行体系因不少银行和金融机构投资美国资产或美元资产大幅亏损，引发信心危机。即使以英国为首以国家保证、国家入股来稳定了市场，但失掉的信心没有恢复，资金撤离金融体系，造成银根紧缩。本来可局限于一国之内，可是，近七年多的金融国际化，例如欧洲承接了6 成美国的衍生工具，消耗欧洲长年积累下来的美元，一下蒸发的结果，欧洲能提供的美元变得不足。

而国际贸易、国际债务市场，特别是利息套戥机制的普遍使用，欧洲等国际市场借贷的资金来源来自美国政府大量发行的美元，以及从日本流出的近乎零利息的日圆所转变的美元。美国金融危机的结果是，美国金融机构近乎崩溃，美国政府注入资金只是支撑，留在本国，不往外流，而来自日本的资金也拆仓回流，日圆高企，用日圆换来的美元资产也多有损失。结果是国际市场上美元资产大部分被撤帐，余下回流或留在美国拯救美国的金融。

由于美元资产泡沫的爆破，外国拥有的庞大美元资猓不多亏损了，国际投资者原来拥有的美元资产既不能变卖，能变卖的也所余无几，即使拿回本国，也数量微小。美国的美元走不出来，外国拥有的美元也只能拿回小量，国际上流通的美元突然间大幅缩减，国际贸易不能断绝，从美元市场借来的债务也不能不本利归还（已没有办法把债务滚动延续下来），供求大变，美元汇率怎么不升？美元汇率升，国际交易的美元，不是利用成本上升，便是供应更加不足。打击其他货币的汇率，把其他国家货币原有投资的资金驱起出来，美元强势便吸纳更多外国资金，外国的资金就算本来不短缺也转为短缺。这是美元作为国际货币对美国的好处和对别国的坏处。

另方面，美国的金融资本为什么不趁这个时机大赚一笔以填补本国亏损。股市汇市抛空是一个办法。由信贷评级机构，美国主导的各种基金都可再次联手操纵市场，以往是唱好市场、炒高股价汇价商品价格，现在则是唱坏市场，打压股价汇价商品价格。同样地是美国金融机构赚钱，外国亏损。全球股市汇市商品市大崩盘，除了散户（包括当地投资者、基金）跟风外，美国的金融、信贷评级以至媒体，应属触发者。美国稳定股市是不许沽空，待金融机构调整后才再让它们沽空操纵市场。欧洲国家禁止沽空比美国彻底，但当美国恢复沽空时，欧洲股市亦抵受不了美国引发对市场的信心危机，应声倒下。新兴经济，尤以香港为典型，仍然维持沽空行为，香港变成美国资本打击香港、中国股市，抛空赚取暴利的场所。

危机由美国开始，正因美国超支，危机是理所当然。可是损失至少一半以上却分散给其他国家承担，而美国应对危机的方法却引发了欧洲和亚洲的金融危机。美元汇率上升，外国资金逃难美国，美国进口成本便大减，有利经济趋稳，且更可在抛空过程让美国金融机构赚回部分损失，再加上如中国等主权基金的投资，损失便大可减少。这或许是投资银行高盛主导的美国金融政策的本意，或最乐见和预期的结果，难道欧、日、中国便是肉在砧板上，任美国鱼肉吗？中日俄坐拥全球最多外储，或许颇多比例为美元资产，被美国骑劫，但应该还有可合力抗衡、至少保卫本国、本区域金融经济之力。现在却似乎是无能为力，无所作为。其理何在？这便是政治问题，不是经济问题了！证券金融论文